现在，越来越多的投资人相信“老二非死不可”。于是，携程连续并购艺龙、参股去哪儿，58同城与赶集网、美团与大众点评先后合并。不过总有不信邪的人要放手一博，例如百姓网及其投资人。

2015年4月，分类信息网站巨头58同城与赶集网宣布合并；百姓网“荣升”为“老二”。6月，百姓网从30家投资者募集24亿。10月30日，百姓网《公开转让说明书》见诸新三板官网。

分类信息网站老大，58同城尚且先投靠腾讯再并购赶集网，百姓网前景如何？

两次搭建VIE架构

中国公司到海外上市需要搭建所谓的VIE架构，想要回到A股上市需要先私有化再拆VIE架构。百姓网两次搭建、一次拆除VIE，为我们演示了这种架构的工作原理。

料想ebay是在这样的背景下萌生了退意。于是在2008年初，王建硕着手承接客齐集。

与58同城、赶集网类似，百姓网也是靠投资人持续输血才得以生存和发展的。

1.A轮融资141万美元，创始人股比降至40%以下

2008年6月，已经透过VIE控制上海客齐集的百姓控股（开曼）进行了A轮融资。金沙江创投（GSR Ventures）以300万美元获得40.5%股权，客齐集国际投入141万美元获得19%股权。可以推知百姓网当时估值为741万美元。

A轮融资完成后，王建硕、李佳、潘晓良人合共持有39.96%股权，意味着创始人团队已失去控股权。

2.B轮融资1477万美元

2009年11月至2011年5月，百姓网进行了B-1、B-2轮融资（每股价格分别为3.06美元和5.28美元）。标杆资本（Benchmark Capital）、Marktplaats（客齐集国际关联方）及金沙江合共投资882万美元参与此轮融资，合共获得11.41%股权。好消息是百姓网估值达到7730万美元，大约是2008年的10倍。坏消息是创业团队股比进一步降至31.4%。

2011年5月，百姓网进行了B-3轮融资，以7.69%股换来595万美元，估值仍为7730万美元。

3.C轮融资2800万美元，创始人股比降至24%以下

2011年7月，百姓网完成总额2500万美元的C-1轮融资，代价为14.75%股权。2012年7月，找补了300万美元的C-2轮融资。百姓网C轮融资估值约为1.7亿美元，创始人团队股比已低于24%。

4.D轮融资4000万美元，创始人股比降到21%以下（王建硕持股12.33%）

2014年12月，百姓网以11.13%股权为代价向9名投资人募集4000万美元，估值达3.6亿美元。创始人持股被稀释到21%以下。

2008年6月至2014年12月，百姓网进行了四轮融资，共募集8400多万美元。A轮融资进入金沙江创投已经跟着百网跑了六年“马拉松”并参与了B、C、D轮融资，后续投入累计超过3800万美元，其心态很值得玩味。

金沙江A轮投入300万美元取得40.5%股权，随着一轮轮的后续融资，这部分股权的绝对价值一路走高。D轮完成后，百姓网估值3.6亿美元，软A轮增长近48倍。尽管金沙江A轮投资获得的股权已被稀释到23%，但绝对价值达到8280万美元，年均复合增长率达73.84%！

拆VIE架构

上半年大陆资本市一度火爆，创业板、新三板造富效应凸显。百姓网的上市地也转回了国内，理由是“实际业务及主要客户基本在境内，境内市场对于业务更为熟悉，境内投资者也更容易了解公司业务”。＃哪家中国互联网公司实际业务及主要客户不在境内＃

拆除海外上市架构大致分为三步：第一步终止VIE控制协议；第二步以股权回购方式让境外投资人退出；注销境外上市主体。完成上述步骤后，再将境内公司改制为股份有限公司就可以申请上市了(A股或新三板）。

为回购股权，百姓网首先进行了融资。2015年6月11号，天津宏连、上海德明按1142.6:1合共认购9万元出资，总投资金额为1.03亿；6月25日，28家位新旧股东按1720:1合共认购135.1万出资，总投资金额达23.24亿。王建硕直接持股被摊薄至24.58%。

2015年6月26日，VIE架构中的各方共同签署了《终止协议书》。

2015年7月15日，上海客齐集整体变更为股份有限公司，总股本为3.5亿。

至此，百姓网拆除VIE架构及改制为股份有限公司的工作全部完成。

百姓网开设了二手市集、交友活动、宠物之家、二手车、人才招聘、房屋租售、教育培训、兼职实习、本地生活、商务服务等主干类目，并进一步划分为209个子类目。

百姓网获取营收的方式是向付费用户提供增值服务、VIP会员服务、信息推广服务以及流量分发服务。

前两项是流量变现的老套路（免费+增值），没必要啰嗦，就是拿“位置”、“特权”这些虚拟的东西当商品来卖。

“信息推广”收入主要来自百度网盟。

流量分发服务即以垂直行业客户为主，通过信息接入的方式，在百姓网中展示客户的信息，以CPC、CPA、CPS等方式计费。

针对二手车交易这个重点类目，百姓网还上线了“聚车商移动平台”，供二手车商发贴、浏览、编辑信息。

2013年、2014年及2015年上半年，百姓网营收分别为5020万元、8980万元和5990万元

2014年，58同城营收达16.4亿元。也就是说，百姓网营收也仅相当于58同城的3.6%。而在58同城与赶集网合并之后，百姓网的差距更大。

百姓网的销售模式是以在线营销为主、电话销售为辅，一线城市以下通过代理商覆盖，因此人员非常“精干”。截至2015年7月27日，百姓网员工总数为158名，其中市场加公关仅为17人。58同城在员工总数为9399名，其中销售人员7485名（包括6337名地面直销人员）。另外，通过代理商覆盖270个城市（2014年未）。

58同城经历了狂砸广告、千军万马地推，一年亏损数千万美元、投资人信心动摇、资金链岌岌可危的“炼狱”，终于修成正果，吞并竞争对手赶集网。百姓网还处于58同城当年的“胚胎状态”，广告还没开始砸，地面部队没有组建……落后58同城仅“一个身位”的赶集网已经推枰认负，百姓网是明知山有虎、偏向虎山行！